Depuis le début de l’année 2026, Moscou accélère la mobilisation de ses ressources financières internes. Cette évolution intervient dans un contexte où la guerre en Ukraine continue d’absorber des volumes considérables de moyens matériels et humains, tandis que les sanctions internationales restreignent les marges de manœuvre économiques du pays.
Moscou contraint de vendre son or pour soutenir la guerre
Moscou a entamé une politique de cession d’or, une décision sans précédent depuis le lancement de l’offensive en Ukraine. Cette orientation traduit une tension budgétaire croissante, alors que les recettes traditionnelles issues des hydrocarbures ne couvrent plus les besoins militaires. Selon Le Grand Continent, la Russie fait face à un déséquilibre structurel, avec un déficit qui « pourrait atteindre 3,5 % du PIB en 2025 », signe d’une pression durable sur les finances publiques.
Dans ce contexte, Moscou a réduit significativement ses réserves stratégiques. Les stocks d’or du fonds souverain sont passés de 406 tonnes à 173 tonnes entre 2022 et 2025. Cette contraction rapide souligne un changement d’approche, le Kremlin acceptant désormais d’entamer un actif longtemps considéré comme intouchable. Par ailleurs, BDOR précise que « le Fonds national de richesse russe aurait réduit ses avoirs en or d’environ 71 % depuis 2022 », confirmant l’ampleur de cette mutation financière.
Moscou face à des contraintes financières accrues malgré ses réserves
Moscou dispose pourtant de réserves internationales importantes, estimées à environ 700 milliards d’euros. Cependant, une partie significative de ces actifs reste gelée ou difficilement mobilisable en raison des sanctions occidentales. Cette situation limite alors fortement la capacité du Kremlin à utiliser ses ressources extérieures, ce qui renforce le rôle de l’or physique détenu sur le territoire national.
Dans ce cadre, Moscou a intensifié ses ventes quotidiennes d’actifs, le gouvernement écoule de l’or et des devises étrangères à un rythme soutenu afin de stabiliser son budget. CNews indique que « l’État russe prévoit de vendre son or et ses devises étrangères au rythme de 12,8 milliards de roubles par jour », soit environ 130 millions d’euros quotidiens. Cette cadence élevée témoigne d’un besoin urgent de liquidités, directement lié au financement des opérations militaires.
Moscou s’engage dans une économie de guerre durable
Moscou s’inscrit désormais dans une logique d’économie de guerre prolongée, où chaque levier financier est mobilisé pour soutenir l’effort militaire. La vente d’or constitue un signal fort, montrant que les ressources classiques ne suffisent plus à absorber les coûts du conflit. Cette évolution reflète aussi une adaptation stratégique face à l’isolement économique, alors que l’accès aux marchés financiers internationaux reste fortement limité.
Dans ce contexte, Moscou figure parmi les rares banques centrales vendeuses d’or en 2026, alors que la tendance mondiale reste à l’accumulation. La Russie a déjà cédé plusieurs tonnes de métal précieux pour financer ses besoins immédiats, et cette orientation marque une rupture car le pays utilise désormais ses réserves comme un outil direct de financement militaire, plutôt que comme une simple garantie de stabilité financière.
